【焦點分析】病毒無情人有情 復工開始后市可期

2020-02-11

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摘要:

本周突發的重大公共衛生事件,對鋼材及黑色產業鏈需求和供應兩端都有較大影響。需求端的影響先于供應端。當前疫情下對需求收縮的擔憂導致短期市場價格出現較大幅度下跌。社會庫存和鋼廠庫存的雙雙增加,更是需求不足,運輸受限的直接結果。市場目前重點關注下游復工和鋼廠減產情況,特別擔心復工是否會帶來疫情更大傳播而影響復工的進度;供應端鋼廠面臨運輸受限,廠內庫存積壓的情況,部分鋼廠出現減產甚至是設備停產,造成礦石和雙焦等原燃料的需求減少。短期來看價格繼續偏弱運行概率較大,后期走勢主要取決于復工的進度,疫情防控的進展,以及鋼廠的減產幅度等因素。中期來看,所有需求目前只是因疫情而向后推遲,該來的遲早都會來,有可能將來需求集中復蘇而造成供需短期錯配。所以后期價格存在反彈的可能。

1、 鋼材:疫情對運輸的限制多體現在鋼廠成品外運上,造成鋼廠庫存的近期不斷增加,使得鋼廠不得降低生產強度或尋找外庫,未來相信會有更多的鋼廠被迫采取減少廢鋼用量乃至高爐停產的方式來減產。目前多數省市工地和企業下周將開始逐漸有序復產,也有疫情嚴重地方采取因疫施策而延遲復產。此后幾周市場成交和下游需求將會恢復?,F在不確定性復工后疫情防控情況,需求恢復情況會不會再度延遲。當前我們樂觀看待3月份的需求和行情走勢,短期來看,下周行情將會小幅偏弱調整的走勢為主。

2、 礦石:受疫情影響,運輸尤其是汽運受到限制,制造業復工延期,建筑業復工時間預計會更晚,這造成鋼廠成材庫存大幅積累,疊加原料補充受限,鋼廠陸續減產,礦石需求趨弱,港口庫存的增庫周期延長;從供給端看,澳洲颶風會對德黑蘭港和丹皮爾港的礦石發運造成影響,但影響偏小,預計2-3天,目前肺炎疫情對鐵礦石造成的需求缺失仍是供需結構的核心矛盾。預計短期鐵礦石價格以偏弱運行為主,后期需等待鋼材需求的開啟帶動鋼廠補庫動力的反彈。

3、 焦炭:受疫情影響,部分煤礦和洗煤廠復產推遲,造成各地區焦煤供應出現不同程度緊張;同時運輸限制明顯,焦化廠原料不足難以解決,各地焦企不得不采取限產來應對;后期隨著焦企煉焦煤庫存的持續下降,焦企限產范圍和力度仍有擴大趨勢。鋼企焦炭到貨受阻,庫存大幅下降;大部分鋼廠仍保持之前生產狀態,少數因焦炭庫存不足而出現減產。下游用鋼企業復產推遲,鋼材價格承壓,鋼企利潤有收縮趨勢;焦炭整體資源積壓,受運輸影響鋼廠到貨有限,且下游鋼價不樂觀,對焦炭價格無明顯支撐,計短期焦炭價格難有明顯變動。

4、 焦煤:近期受煤礦復產延期及運輸受限等因素影響,焦企補庫困難,焦煤庫存持續下降,山西、河北等地部分焦企已主動執行20-50%的限產,且煤企從復產至出煤再至滿負荷運行仍需較長一段時間,焦煤供應有所偏緊,支撐后期焦煤或將出現一定的上漲空間;但用鋼企業復產推遲,鋼材價格承壓,鋼企利潤有收縮趨勢,且多數焦企陸續減產,受利潤傳導影響,煉焦煤價格的上漲空間受到限制。

5、 廢鋼:目前下游工地復工普遍延遲,成品材庫存積累壓力較大,部分鋼廠為規避風險下調廢鋼采購價格意愿較強,亦有部分鋼廠表示采購廢鋼意愿不強,也基本沒人送貨。另一方面,廢鋼操作工人多為外來務工人員,各地區人員流動管控嚴格,工人無法正常上班。廢鋼市場按傳統將在正月十五左右開市,但因疫情影響較大,估計廢鋼市場正常運轉將進一步延后。再加上成材滯銷鋼廠利潤不佳,廢鋼承壓有下行風險,鋼廠將根據自身庫存情況調整價格,預計下周廢鋼市場弱穩運行。

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